Doze por cento em uma sessão. É o tipo de número que enche timeline de gráfico verde, print de corretora e promessa de "próximo ciclo". A EOS, que já foi vendida como "matadora do Ethereum" lá em 2018 quando arrecadou mais de quatro bilhões de dólares no maior ICO da história, hoje sobe num rali sem que ninguém consiga apontar com precisão o gatilho fundamental. E é justamente aí que mora a lição que o mercado insiste em não aprender.

Quer dizer, quando um ativo dispara sem notícia relevante de adoção, sem upgrade técnico revolucionário, sem parceria que mude o jogo, o que está subindo não é o valor, é a expectativa. E expectativa, no universo cripto, é a mercadoria mais volátil já inventada pelo ser humano. Aquele dinheiro captado em 2018, boa parte dele, virou pó nos anos seguintes enquanto os fundadores seguiram a vida e os pequenos investidores seguraram o mico. Agora, oito anos depois, o token volta a se mexer, e a pergunta que ninguém quer fazer é: por quê?

Olha, mercados livres funcionam porque agregam informação dispersa via preço. Milhões de decisões individuais convergem para dizer, em tempo real, o que vale o quê. O problema é quando o preço deixa de refletir informação e passa a refletir apenas o próximo comprador maior que o anterior. Aí não é mais mercado, é jogo de cadeira musical com música tocando alto e todo mundo fingindo que ninguém vai ficar em pé quando ela parar. E ela sempre para.

Siga o dinheiro e você vai encontrar o de sempre: grandes carteiras se movimentando antes do rali, formadores de mercado empurrando ordens em momentos estratégicos, influenciadores aparecendo do nada para dizer que "agora vai", e o varejo entrando por último, comprando no topo o que os espertos venderam na base. É a mesma coreografia desde que o primeiro escambo virou moeda. Muda o cenário, muda o ativo, mas o roteiro é idêntico.

E aqui vale a distinção que a maior parte dos analistas de banco não faz porque não pode fazer, sob pena de perder cliente: cripto não é uma coisa só. Bitcoin é uma proposta monetária escassa e descentralizada, com tese defensável. A maioria do resto é ativo de risco puro, especulativo, cujo preço depende quase inteiramente de sentimento e liquidez. Confundir os dois é o erro que custa caro, e é o erro que a indústria vive de estimular porque cobra taxa em cada operação, seja ela racional ou não.

A verdade dura, aquela que o entusiasta do momento não quer ouvir, é que doze por cento num dia não prova nada. Prova apenas que a volatilidade continua sendo o único produto entregue de forma consistente por boa parte do mercado cripto. Quem entrou hoje e vendeu amanhã pode ter feito dinheiro. Quem confundiu movimento de preço com validação de projeto vai aprender, de novo, a lição mais cara que existe: mercado sem fundamento é euforia esperando o próximo pânico.

Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.