O ouro perdeu terreno na sessão, e a explicação oficial veio embrulhada no jargão de sempre, inflação persistente, petróleo em alta, dólar mais forte, expectativas realinhadas. Retire a embalagem e o que sobra é bem mais prosaico. O banco central americano passou anos jurando que a inflação era transitória, imprimiu trilhões para bancar gastança fiscal, e agora contempla o resultado com aquela cara de espanto que só burocrata graduado consegue fazer. O ouro cai porque o mercado aposta que o Fed vai segurar juros altos por mais tempo, e juros altos encarecem carregar um metal que não paga rendimento. Simples assim. O que ninguém quer admitir é que essa dança toda começou na tesouraria, não no pregão.
Inflação nunca foi mistério. É fenômeno monetário, sempre foi, sempre será. Quando o governo gasta o que não tem, o banco central compra a dívida com dinheiro recém-criado, e essa liquidez extra vai parar em algum lugar. Foi parar nos ativos, nos imóveis, nos supermercados, na bomba de gasolina. Agora que a poeira baixa e os índices de preço ao consumidor teimam em ficar acima da meta, os mesmos técnicos que empurraram o pedal do estímulo aparecem na televisão explicando por que o metal caiu meio ponto percentual. É como o incendiário que volta à cena do crime disfarçado de bombeiro para dar entrevista sobre o comportamento das chamas.
O petróleo pressionando os preços é a cereja do bolo. Enquanto Washington subsidia energia verde com dinheiro impresso, restringe a produção doméstica de fósseis por decreto ambiental, e depois se surpreende quando o barril não obedece à cartilha. O consumidor americano paga duas vezes, uma na bomba, outra no imposto que financia o subsídio de quem não produz. E o ouro, que deveria ser o refúgio natural contra essa bagunça, oscila conforme o humor do próximo comunicado do Fed, porque o mercado inteiro virou refém da próxima reunião de comitê. Alocação de capital global sequestrada por doze pessoas numa sala em Washington. Quem disse que o planejamento central tinha acabado?
Siga o dinheiro e a coreografia fica clara. Bancos grandes ganham no ida e volta, comprando ouro quando o Fed sinaliza corte, vendendo quando sinaliza aperto, e cobrando comissão em cada perna da operação. O sujeito que economizou a vida inteira em dólar viu seu poder de compra ser corroído em silêncio por dez anos de juros abaixo da inflação. Agora que os juros subiram para segurar a inflação que os próprios juros baixos criaram, esse mesmo sujeito descobre que sua hipoteca ficou impagável e seu emprego está em risco. A conta do almoço grátis chegou, e o cardápio informa que ela vem em parcelas.
O ouro cair um dia não muda a fotografia estrutural. A tonelada de metal que os bancos centrais orientais compraram no último biênio conta uma história que Wall Street prefere ignorar. Enquanto o americano médio ainda acredita que sua nota verde é eterna, chineses, russos, indianos e turcos estão trocando reservas de dólar por barras físicas guardadas em cofres que não obedecem ao Departamento do Tesouro. O recuo pontual do preço é ruído. O sinal é a fila de países saindo discretamente do sistema montado em Bretton Woods e nunca formalmente desmontado. Um dia essa fila fica visível demais para ignorar, e aí a conversa muda de figura.
Enquanto isso, o brasileiro assiste à novela americana com aquela sensação familiar de quem já viu esse filme dublado. Inflação persistente, banco central atrás da curva, gastança fiscal sem freio, imprensa oficial repetindo que está tudo sob controle. A diferença é que aqui a moeda é o real, e o real não tem o privilégio de ser aceito pelo mundo inteiro como pagamento por commodities. Quando o dólar espirra, o real pega pneumonia. Quando o ouro oscila, o poupador tupiniquim descobre que sua poupança rendeu menos que o preço do pão. A lição que nenhuma reunião de política monetária ensina é a mais antiga do livro: dinheiro que se imprime perde valor, e quem confia no papel do rei acorda um dia com o bolso vazio e um discurso oficial explicando que a culpa é do clima.
Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.
