A Truist Securities saiu com sua lista de ações favoritas do setor de gás natural, e a manada financeira já foi correndo conferir os tickers. Quer dizer, mais um banco de investimento dizendo a milhões de pessoas onde colocar o dinheiro, num setor cujo preço não é fixado pelo encontro honesto entre quem produz e quem consome, mas por uma sopa indigesta de subsídios, mandatos de transição energética, sanções geopolíticas e bancos centrais que decidiram que juro é variável de propaganda. O analista da Truist é competente? Provavelmente. Mas competência dentro de um cassino com a roleta viciada continua sendo competência num cassino viciado.

Olha, o gás natural virou nos últimos anos a commodity mais politizada do planeta, depois talvez do trigo ucraniano. Quando a Europa descobriu que aquecimento não funciona com slogan verde e que turbina eólica não esquenta apartamento em janeiro, correu desesperada atrás do GNL americano que durante uma década inteira tinha sido tratado como fóssil maldito pelos mesmos que agora suplicavam por ele. O preço subiu, a margem das produtoras americanas explodiu, os fundos entraram, os bancos publicaram relatórios entusiasmados, e agora vem a Truist com a lista. Reparou no padrão? O capital sempre chega depois que a história já foi escrita por decisão política, nunca antes.

Me diz uma coisa: quem ganha mesmo quando uma corretora top tier publica uma lista dessas? O cotista do fundo passivo que comprou na alta? O pequeno investidor que viu no Investing.com e foi botar dinheiro? Ou as próprias mesas que já estavam posicionadas nos papéis há trimestres, esperando exatamente este tipo de relatório para distribuir o estoque a quem chega na festa quando o gelo já derreteu? Siga o dinheiro e você verá que a recomendação pública costuma ser o sinal de saída para quem entrou na recomendação privada. É assim que o jogo funciona, sempre foi, e fingir que não é demonstra ingenuidade ou cumplicidade.

Há ainda o problema mais profundo, que ninguém no terminal Bloomberg quer encarar. O setor de energia hoje não é um mercado, é uma estrutura híbrida em que cada decisão importante passa por algum gabinete em Washington, Bruxelas ou Brasília. Permissão de exportação, mandato de mistura, crédito de carbono, ESG nos covenants, isenção fiscal disto, taxação punitiva daquilo. O preço que aparece na tela é o resíduo numérico de centenas de canetadas. Quem aposta em gás natural está apostando, no fundo, no humor regulatório dos próximos dois anos, e humor regulatório é a variável menos previsível do universo conhecido, perde só para vontade de mulher e clima de Londres.

O investidor brasileiro que lê esse tipo de notícia precisa lembrar onde mora. Aqui, gás natural significa Petrobras, significa preço administrado, significa governo achando que pode mandar na curva de oferta de uma commodity global por decreto presidencial, e significa um histórico de capital alheio queimado em nome do interesse nacional. Cada vez que algum economista de boa vontade tentou explicar que preço é informação, e que sufocar a informação cria escassez, foi tratado como se estivesse defendendo a fome do povo. O resultado todo mundo conhece: refinaria parada, fila de caminhão, gasolina contrabandeada, e, claro, mais imposto para tapar o buraco que o controle de preço cavou.

Comprar gás natural americano via ADR ou ETF não isenta ninguém disso, apenas troca o tipo de risco político. Lá é a SEC, a EPA, a próxima eleição, o lobby do solar contra o lobby do shale, o pacote climático da semana. Aqui é o ministério da vez. Em ambos os casos, o que se vende como análise técnica esconde o fato fundamental de que não existe mais mercado de energia no sentido honesto da palavra, existe arena onde o dinheiro privado tenta adivinhar o próximo passo do dinheiro público. Quem compra essas três ações da Truist está comprando, queira ou não, um bilhete de loteria em que o sorteio é feito por gente que nunca arriscou um centavo do próprio bolso. Boa sorte vai ser preciso, e muita.

Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.