A Databricks anunciou que adia o IPO e o CEO, com aquela cara de quem entrega um boletim ruim culpando o professor, atribuiu a decisão à "saturação do mercado tech". Traduzindo do dialeto do Vale do Silício para o português dos mortais: a empresa não quer abrir os livros porque o preço que pede em rodada privada não sobreviveria a um pregão onde investidores de verdade fazem perguntas chatas sobre lucro, fluxo de caixa e essa coisa antiquada chamada rentabilidade. Saturação de mercado, no jargão, é o nome elegante para o momento em que a música parou e nem todo mundo achou cadeira.
Convém lembrar de onde veio essa "saturação". Não caiu do céu nem é fenômeno meteorológico. Veio de uma década de juros artificialmente baixos, de bancos centrais imprimindo dinheiro como se papel fosse infinito e de um exército de gestores desesperados procurando qualquer ativo que rendesse mais que zero. Esse oceano de liquidez fabricado em laboratório monetário inflou tudo o que tinha cheiro de tecnologia, e empresas que queimavam caixa por esporte passaram a valer mais que indústrias centenárias que produzem coisas tangíveis. Quando o crédito barato acaba, o preço descobre a gravidade.
Siga o dinheiro e a história fica mais clara. A Databricks ainda levanta bilhões em rodadas privadas porque ali o jogo é entre amigos, fundo conversa com fundo, valuation é negociado em sala fechada e ninguém precisa marcar a mercado de verdade. O IPO seria o juízo final, o momento em que o mercado anônimo, frio e desinteressado em jantar em Palo Alto, atribuiria o preço real. Adiar a abertura é confessar, sem confessar, que o preço da última rodada não passa no teste público. É o equivalente financeiro de remarcar o casamento dizendo que o salão está "saturado".
O detalhe revelador é o discurso. Quando dá certo, o CEO é gênio visionário que enxerga o futuro. Quando dá errado, a culpa é do mercado, do macro, da geopolítica, do clima, de Marte retrógrado. Essa assimetria moral entre o lucro privatizado e a culpa terceirizada é a marca registrada do capitalismo de compadrio tecnológico, onde os ganhos sobem para os insiders em rodadas exclusivas e os prejuízos descem para os fundos de pensão que compram lá na ponta, depois que a banda já desafinou.
Há ainda a parte invisível dessa história, que ninguém vai contar no comunicado oficial. Cada bilhão estacionado em valuation inflado de unicórnio é um bilhão que não financiou indústria, não capitalizou pequeno negócio, não chegou a setor produtivo nenhum. O dinheiro fácil não foi para onde o mercado livre teria mandado, foi para onde o subsídio monetário dos bancos centrais empurrou. Agora vem a ressaca, e a ressaca, como sempre, é socializada. Quem brindou champanhe na rodada série G não vai devolver o bônus.
O recado dessa adiamento, lido sem hipocrisia, é simples e antigo como o capitalismo: preço inflado artificialmente cedo ou tarde encontra a realidade. Nenhuma narrativa sobre inteligência artificial, dados, nuvem ou revolução digital revoga a lei mais elementar da economia, que diz que ativo vale o que alguém disposto a comprar paga sem estar bêbado de crédito barato. A Databricks não está adiando IPO. Está adiando o encontro com o espelho.
Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.
