A Energy Fuels, maior produtora de urânio dos Estados Unidos, comunicou ao mercado uma reorganização da cúpula executiva sob o rótulo asséptico de "plano de sucessão". A palavra é bonita, soa a governança madura, a empresa adulta que pensa no longo prazo. Olha, quando uma mineradora de elementos ditos "estratégicos" decide reorganizar a liderança justamente no momento em que Washington despeja bilhões em incentivos para reduzir dependência da China e da Rússia em terras raras e combustível nuclear, o leitor minimamente desconfiado precisa parar de ler o release e começar a ler o calendário fiscal.
Toda transição executiva em empresa de capital aberto é narrada como meritocracia em movimento, sangue novo, continuidade da visão, blá-blá-blá corporativo. Quer dizer, ninguém troca o time titular na véspera da final por acaso. Energy Fuels não é uma startup de aplicativo de entrega; é uma empresa que vive e morre da política industrial americana, dos contratos de Defesa, do Inflation Reduction Act, da pressão geopolítica que transformou urânio e terras raras em fichas de pôquer numa mesa onde o contribuinte americano é o único otário que paga para sentar.
Me diz uma coisa: quando o governo decide que um setor é "estratégico", o que acontece de fato? O capital deixa de fluir para onde o consumidor quer e passa a fluir para onde o burocrata determina. A Energy Fuels não está crescendo porque descobriu uma maneira genial de extrair urânio mais barato; está crescendo porque uma caneta em Washington decidiu que ela precisa crescer. E quando o crescimento depende de caneta, a sucessão executiva também depende, porque o perfil do CEO ideal já não é mais o do engenheiro de minas obcecado por custo operacional, e sim o do operador político que sabe transitar entre o Departamento de Energia, o Pentágono e o lobby do Capitólio.
Siga o dinheiro, porque ele sempre conta a história verdadeira. O setor de terras raras e minerais críticos foi escolhido a dedo pela administração americana para receber subsídios diretos, garantias de empréstimo, contratos preferenciais e, o mais perverso de todos os mecanismos, "preço-piso" garantido pelo governo. Em economês de boteco, isso significa que se o mercado pagar pouco, o Tio Sam completa a diferença. Risco zero, lucro garantido, e o cidadão americano descobrindo, anos depois, no extrato do imposto, que pagou para uma empresa cotada em bolsa não quebrar. Capitalismo de compadrio com verniz de segurança nacional.
O lado cômico da peça é que tudo isso é apresentado como contraponto à China, como se o problema da China fosse o intervencionismo e a solução fosse mais intervencionismo, só que do nosso lado, com terno melhor e PowerPoint mais bonito. É o velho truque retórico de quem precisa justificar privilégios: o inimigo faz isso, então temos que fazer também, e o cidadão que pague a fatura porque é pela civilização ocidental. Mineradora não vive de patriotismo; vive de margem operacional. E quando a margem é garantida por decreto, a única coisa que importa de verdade na sucessão executiva é quem tem a melhor agenda no celular para retornar a ligação do subsecretário.
O investidor de varejo lê "plano de sucessão" e pensa em maturidade institucional. O investidor sofisticado lê e pensa em posicionamento para a próxima rodada de subsídios. E o cidadão, esse não lê coisa nenhuma, descobre tudo só na hora da fatura, que vem disfarçada de imposto, de inflação, de dólar mais caro no posto de gasolina. A teta do Estado tem muitos bezerros, e a Energy Fuels acaba de trocar de mamadeira sem perder o lugar na fila. Quando o governo escolhe vencedores, o perdedor é sempre o mesmo, e ele nem foi convidado para a reunião.
Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.
