Quatro vírgula nove milhões de dólares parece troco de café para quem está acostumado com os trilhões que circulam diariamente nos mercados globais, mas o detalhe importa menos do que o gesto. A Japan Post Holdings, conglomerado que carrega no nome a herança do correio estatal japonês e que até hoje opera como híbrido bizarro entre empresa de capital aberto e braço operacional do Tesouro de Tóquio, decidiu reduzir posição na seguradora americana Aflac. Quando uma entidade desse porte mexe na carteira, não é apostar no time da rodada, é leitura macro de quem tem informação privilegiada sobre o que está cozinhando.
O ponto que ninguém da imprensa econômica brasileira tem coragem de tocar é a natureza esquizofrênica da Japan Post. Ela foi parcialmente privatizada na década passada com aquele teatro habitual de "modernização" e "eficiência", mas o governo japonês continua com fatia robusta, indica conselheiros, influencia decisões e socializa prejuízos quando a coisa aperta. Quer dizer, é o melhor dos dois mundos para quem manda e o pior dos dois mundos para quem paga imposto no arquipélago. Quando esse tipo de criatura híbrida vende ativo estrangeiro denominado em dólar, vale prestar atenção, porque a decisão raramente é puramente comercial.
A pergunta inevitável é onde vai parar o dinheiro. Repatriar capital para o iene, num momento em que a moeda japonesa apanha como saco de pancada e o Banco do Japão tenta segurar a podridão da dívida pública mais grotesca do mundo desenvolvido, não é decisão neutra. É sinal de que alguém lá dentro está preparando posição defensiva, talvez antecipando movimentos cambiais, talvez cumprindo ordem velada de fortalecer ativos domésticos antes que a tempestade chegue. O mercado lê esses gestos como augúrios romanos liam fígados de aves, e na maioria das vezes acerta mais do que erra.
Há ainda a camada que poucos enxergam, a do que deixou de ser feito. Cada dólar que sai da Aflac e volta para Tóquio é capital que não financiou expansão de serviços de saúde nos Estados Unidos, não capitalizou prêmio de risco do mercado segurador americano, não permaneceu na engrenagem produtiva que faz com que pequenas e médias empresas tenham proteção contra eventos catastróficos. O capital não evapora, apenas troca de bolso, mas a realocação tem custo invisível que nenhum boletim do Investing.com mensura. É o eterno problema de só enxergar o que se vê, ignorando o que deixou de existir porque o capital tomou outro rumo.
Por baixo dessa transação modesta corre o sintoma maior, que é a fragilidade estrutural de um Japão que imprimiu dinheiro como bêbado em fim de festa por três décadas, que mantém juros artificialmente reprimidos para socorrer o próprio governo endividado, e que agora descobre que as contas vão chegar. Quando entidades semiestatais começam a se posicionar defensivamente, é porque a próxima rodada de choque monetário já está sendo precificada nos corredores que o cidadão comum não frequenta. A impressora não cria riqueza, apenas adia a confissão de que não havia riqueza ali em primeiro lugar.
Resta a lição que vale para Tóquio, Brasília e qualquer capital do mundo. Quando governo se mete no mercado, seja como dono de banco, dono de correio ou dono de seguradora, o resultado nunca é alocação eficiente, é alocação política. E alocação política é a forma educada de chamar o uso do dinheiro alheio para financiar a agenda de quem está no poder no momento. O resto é detalhe contábil para entreter analistas.
Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.
