O resultado do primeiro trimestre da American Coastal Insurance saiu, e a empresa demonstrou aquilo que o mercado faz quando o deixam respirar, ela sobrevive. Em meio a um setor que viu gigantes baterem em retirada da Flórida nos últimos cinco anos, espantadas pelo arranjo absurdo que mistura furacões cada vez mais caros, fraude judicial endêmica e um regulador estadual que adora congelar prêmios em nome do "consumidor", a coastal entregou números que envergonham o discurso oficial de que seguro privado de catástrofe seria inviável sem a mão amiga do Tio Sam.
Olha, é preciso entender o pano de fundo para apreciar o que está acontecendo. O mercado de seguros residenciais na Flórida virou museu de horrores regulatórios. Quando o governo estadual decide quanto uma seguradora pode cobrar, ignora completamente o cálculo atuarial de quem assume o risco real, e o resultado é previsível para qualquer um que tenha lido um livro de economia escrito antes de 1936. Empresas saem do mercado, o pool de risco piora, o estado cria uma "seguradora de último recurso" subsidiada pelo contribuinte, e quando o próximo furacão chegar a conta vai parar na mesa de quem mora em Idaho e nunca pôs os pés em Miami. É a janela quebrada multiplicada por cem mil telhados arrancados.
A pergunta que ninguém na CNBC tem coragem de fazer é simples, por que uma seguradora especializada em risco coastal consegue lucrar exatamente onde os colossos diversificados quebraram? A resposta envolve seguir o dinheiro, como sempre. Quando você é grande demais, vira refém político, qualquer aumento de prêmio vira manchete de demagogo em ano eleitoral. Quando você é especializado, foca no que sabe fazer, cobra o que precisa cobrar, e não tem departamento de relações governamentais cuja função real é negociar a próxima rodada de captura regulatória. O nicho aqui não é virtude empresarial, é fuga do abraço asfixiante do regulador.
E tem mais, o setor inteiro dança ao som da política monetária do Federal Reserve. Seguradora vive de aplicar o float dos prêmios em renda fixa enquanto não precisa pagar sinistro. Quando o banco central segura juros artificialmente baixos durante uma década, como fez na era do dinheiro grátis, destrói o modelo de negócio de quem precisa de retorno previsível para honrar apólices de longo prazo. Agora que os juros voltaram a níveis vagamente civilizados, as boas seguradoras voltaram a respirar. Quer dizer, o Fed quase quebrou o setor inteiro fingindo que podia repelir as leis da matemática, e quando finalmente parou de fingir, o mercado começou a se reorganizar. Ninguém aplaude, claro, porque admitir isso seria admitir que o resto da farra também tem conta para pagar.
Me diz uma coisa, qual é a lição aqui? É que mesmo num dos setores mais distorcidos da economia americana, com regulação estadual hostil, política monetária esquizofrênica e um clima judicial que premia advogado oportunista, ainda assim o capital privado encontra brechas para servir o consumidor que precisa proteger sua casa. Não é milagre, é ação humana com propósito operando dentro do espaço minúsculo que o Estado ainda não conseguiu sufocar. Cada trimestre lucrativo de uma seguradora privada na Flórida é uma bofetada silenciosa em todo o establishment regulatório que jura que sem eles ninguém estaria coberto.
O resultado da coastal não é evento corporativo, é parábola. Mostra que mesmo quando o jogo está armado contra o setor privado, com preços controlados, juros manipulados e processos judiciais como esporte nacional, ainda existem operadores que conseguem entregar valor real. Imagine então o que aconteceria se desmontassem metade da papelada. Mas isso ninguém quer, porque desmontar a papelada significa demitir os papelos que vivem dela, e estes têm voto, lobby e jornal amigo. O mercado segue trabalhando enquanto os parasitas debatem quanto dele ainda podem extrair antes que a galinha dos ovos pare de pôr.
Com informações da Investing.com BR. A análise e opinião são do O Algoz.
